哈药股份营收85亿利润仅426万 三季报扣非净利现首亏(最新整理)

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核心观点:哈药股份,营收

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图片:哈药股份营收85亿利润仅426万 三季报扣非净利现首亏)
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深度解读:哈药股份营收85亿利润仅426万 三季报扣非净利现首亏)

  同样是增收不增利的知名药企,不同的是【哈药股份(600664)、股吧】近4年管理费用显著高于其销售费用。值得注意的是,该公司近三年政府补助高企,营收增长连续5年下滑,且三季报应收账款占同期营收的40.28%,创历史新高

  一面是混改的美好预期,一面是现实的无比残酷,而这中间曲折的路或许正是哈药集团接下来要走的。

  据该公司三季报显示,哈药股份实现营业收入84.64亿元,同比增长4.45%;归母净利润实现425.71万元,同比下滑98.25%;扣非后归母净利润亏损3296.69万元,同比下滑122.05%;加权净资产收益率(ROE)仅为0.08%。

  该公司同时预测,年初至下一报告期末累计净利润与同期相比仍有较大下降幅度。

  《投资时报》研究员注意到,本次三季报扣非归母净利润亏损属哈药股份自上市以来首亏,且同期增速已经连续3年下滑。需要注意的是,本次报告中非经常损益金额达3722.39万元。其中,政府补助金额为3446.87万元,占比达92.60%。

图片:哈药股份,营收
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  事实上,哈药股份2016—2018年收到的政府补助占当期扣非后归母净利润的比重均较高,分别为10.32%、25.13%、24.15%。

  哈药股份主营业务涵盖抗生素、非处方药及保健品、传统与现代中药、生物医药及医药商业等业务板块。旗下拥有“哈药”“三精”“盖中盖”“护彤”及“世一堂”等知名商标。

  不过,知名度并不等同于业绩,《投资时报》研究员查阅哈药股份近十年年报发现,自2010年起,该公司营收增速不断下滑,时至2014年,其营收开始负增长,并持续至今。按照该公司业绩预测,2019年营收亦大概率为负增长。

  和其他增收不增利的传统知名医药公司不同,哈药股份近4年的销售费用远低于其管理费用,且自2013年开始其销售费用就不断下滑。2019年前三季度,销售费用为5.67亿元,是同期管理费用的50.58%,是同期营收的6.70%。

  如出一辙的是,哈药股份研发投入同样不足。2019年前三季度,该公司研发费用为0.87亿元,占同期营收的1.03%。不仅低于Wind西药分类6.64%的行业平均,也低于Wind中药分类3.59%的行业平均值。

  在研发投入不足的前提的下,哈药股份通过一致性评价的品种寥寥无几。而不巧的是,在医保控费的背景下,该公司原本的辅助用药市场也在受到不断挤压。2019年三季报显示,哈药股份的经营现金流净额为-1.49亿元,应收账款却高达34.09亿元,创历史新高。

  截至2019年11月6日,哈药股份(600664.SH)报收于3.85元/股,较52周高点下挫43.38%。而截至三季度末,哈药股份前十大股东中,香港中央结算有限公司(陆股通)已减持1091.35万股,占其剩余持仓的60.13%。中国农业银行—中证500交易型开发式指数证券投资基金已减持170.76万股,占其剩余持仓的10.40%。

  营收连续下滑5年

  作为国内知名医药企业,哈药股份近年来的业绩恶化迅速。

  据Wind数据显示,2014—2018年,哈药股份分别实现营业收入165.09亿元、158.56亿元、141.27亿元、120.18亿元和108.14亿元,同比下滑分别达到8.75%、3.95%、10.91%、14.93%和10.02%。

  从以上数据可以看出,该公司五年时间营业收入从165.09亿元下滑至108.14亿元,下滑金额达56.95亿元,下滑幅度达34.50%。

  《投资时报》研究员注意到,哈药股份是在2010年公司营收增速达到近十年高点后,开始缓慢下行的。

  2009—2013年,哈药股份营业收入分别为106.77亿元、125.35亿元、134.87亿元、176.63亿元和180.92亿元,分别同比增长10.13%、17.40%、7.59%、1.16%和2.43%。

  此外,其利润端情况也不容乐观。Wind数据显示,2009年哈药股份实现归母净利润为9.33亿元,而到了2018年,归母净利润变成3.46亿元,十年时间缩水62.92%。

  同时,其政府补助金额占比较高。Wind数据显示,2016—2018年及2019年前三季度,哈药股份的归母净利润分别为7.88亿元、4.07亿元、3.46亿元和425.71万元,分别同比增长35.85%、-48.36%、-14.95%和-98.25%。同期,哈药股份计入当期损益的政府补助金额分别为7357.22万元、7286.89万元、5896.12万元和3446.87万元,占当期归母净利润的比重分别为9.39%、17.94%、17.05%和8.5倍。

  颇堪玩味的是,该公司2019年前三季度之所以没有亏损,亦是由于3446.87万元补助。而扣非后哈药股份的归母净利润为-0.33亿元,同比下滑122.05%,创上市以来新低。同期,该公司经营现金流净额为-1.49亿元,应收账款高达34.09亿元,占营收的40.28%。

  另外,与其他增收不增利的医药企业不同,哈药股份近4年的销售费用远低于其管理费用。

  Wind数据显示,2015—2018年该公司的销售费用分别为11.32亿元、7.62亿元、7.61亿元和6.20亿元,而同期管理费用则分别为18.10亿元、18.02亿元、16.80亿元和15.71亿元。

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  • 发表于 2021-09-19 12:46:22
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  • 分类:心情随笔

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